Con el Banco de la Reserva de la India (RBI) reduciendo las tasas de la política, la pregunta en la mente de todos (al menos en los círculos financieros) es ¿cuándo se traducirá esto en un menor costo de los préstamos para las empresas y los consumidores? Como la mayoría de las preguntas en economía, la respuesta no es directa.
¿Qué se supone que sucede cuando el RBI reduce las tasas? El dinero es la materia prima de un banco. Un recorte de tasas de RBI es como una caída en los precios de las materias primas de un proveedor importante. Como cualquier persona con experiencia en negocios sabe, si un proveedor importante reduce los precios, no pasa mucho tiempo antes de que otros (como los depósitos) sigan su ejemplo. Si una empresa pasa el costo más bajo a sus clientes o no, depende de cuán competitivo sea el mercado para su producto. Si la compañía está compitiendo ferozmente por los clientes, piense en el mercado móvil de la India, una caída en los precios de las materias primas se traducirá rápidamente en precios más bajos para los productos. Es decir, después de los recortes de tasas, las tasas de interés de los préstamos bajarán. Si, por otro lado, la empresa goza de poder de monopolio, no tendrá ninguna presión para pasar los costos más bajos. Entonces la pregunta es, ¿por qué los bancos indios actúan como si tuvieran poder de monopolio?
Las empresas más grandes de la economía recaudan fondos en mercados muy competitivos. Si el Banco Estatal de la India no reduce las tasas de interés para, por ejemplo, Reliance Industries Ltd. luego del recorte de tasas, la compañía cambiará rápidamente su préstamo al mercado de papel comercial oa otro banco, digamos ICICI. Esto ya está sucediendo. Existe un aumento en la emisión de papeles y bonos comerciales por parte de grandes corporaciones. Los pequeños prestatarios y los hogares, por otro lado, no tienen acceso a fuentes alternativas de financiamiento, por lo que los bancos tienen cierto poder de monopolio sobre ellos, al menos a corto plazo. Por lo tanto, no se benefician inmediatamente del recorte de tasas. Esto es cierto para la mayoría de los países y no es exclusivo de la India.
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Hay otros dos problemas exclusivos del período de tiempo actual y la India en particular que impiden la transmisión monetaria. La primera es la presión sobre los bancos para aumentar el financiamiento de capital y reducir su dependencia del financiamiento de deuda de riesgo. Este es un nuevo enfoque para los reguladores luego de la crisis financiera en los EE. UU. Que puso de relieve los peligros de una dependencia excesiva en el financiamiento de la deuda. Cuando se enfrentan a un recorte de tasas, la disminución de las tasas de depósito y no la reducción de las tasas de los préstamos es una forma fácil para que los bancos aumenten su margen de interés y, por lo tanto, sus ganancias. Dado que las ganancias son una forma de capital, esto les ayudará a apuntalar sus balances. Al no reducir agresivamente las tasas de los préstamos, los bancos pueden perder a algunos de sus mejores clientes. En el entorno actual, los bancos de la India lo acogen con satisfacción porque frena el crecimiento de los préstamos y la necesidad de obtener más capital. La cantidad de capital que los bancos necesitan se determina en función de la cantidad de préstamos que hacen.
Por lo tanto, la velocidad de la transmisión monetaria, especialmente en el lado negativo, será lenta si los bancos no están bien capitalizados y enfrentan la presión de los reguladores para aumentar su capital de capital. Esta fue también la experiencia del Banco Central Europeo (BCE) recientemente cuando implementó la flexibilización cuantitativa.
Ahora llegamos a la guinda del pastel en el caso de la India que impide la transmisión. Esa es la propiedad del gobierno de los grandes bancos. La capacidad de un banco gubernamental para aumentar la equidad depende del programa de desinversión del gobierno y de su decisión de infundir la equidad en los bancos. Dado que los bancos no controlan la decisión de aumentar el capital, mueven las palancas bajo su control, lo que significa aumentar el margen de interés y desacelerar el crecimiento de los préstamos. Por lo tanto, la tasa de transmisión monetaria es cautiva de la decisión del gobierno de apuntalar los balances bancarios.
